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_巨头业绩下滑冲击产业链 苹果概念股光环消褪

2017-11-19 16:08

作为智能手机领域的两大巨头,苹果与小米的一举一动不但影响着整个产业链的业绩,还影响概念股的涨跌。近期苹果公司(AAPL.O)公布2016财年第二财季“营收13年来首降”,及外媒报道小米一季度“出货量跌出前五”的表现,这些利空消息在A股相关概念股的股价和业绩表现上均有所表现。

针对两大巨头业绩下滑的影响,5月10日,上海一位通信行业营销总监以苹果产业链为例分析认为,有三类公司会受到影响。一类是富士康等代工企业,一类是蓝思科技(300433.SZ)等供应商,还有一类是分销商会受到不同程度冲击。

21世纪经济报道记者不完全统计,目前A股至少有35家公司业务进入“苹果”、“小米”产业链。其中,德赛电池(000049.SZ)、水晶光电(002273.SZ)、欣旺达(300207.SZ)与两者均有紧密联系。

35股傍上苹果、小米

苹果、小米在智能手机领域占据庞大的市场份额,使得A股市场35家概念股与苹果、小米的业绩具有一定相关性。在苹果、小米这两大概念之上,还延伸细分出蓝宝石、锂电池、智能穿戴、OLED(有机电激光显示)等子概念。

与苹果、小米手机相关的利空消息均出现在2016年,而在此之前,相关概念股的涨幅基本能跑赢大盘。对比Wind资讯苹果指数与上证指数在2015年的走势可以发现,前者K线图基本落在后者上方。当年35家概念股中仅有4只跑输大盘。

但进入2016年后,苹果公布2016财年第二财季显示,苹果营业收入出现十三年以来的首次下滑,iPhone销量首次下滑,降幅达到16%。

“之前的6S系列创新点不多、销量不太好,而且一季度推出的iPhone SE也没受到市场明显热捧,因此整体销量确实低于预期。”5月10日,银河证券电子行业分析师王莉对21世纪经济报道记者如是分析苹果手机销量下滑的原因。

与此同时,外媒报道小米在2016年一季度的表现也不尽如人意。曾经排名世界销量前五名的小米被步步高家族的“双子星”OPPO、ViVO超越。两大智能手机巨头销量的下滑,引发投资者对智能手机是否能继续高速增长的担忧。

通过上下游传递,A股相关苹果、小米概念股也受到不同程度冲击。苹果于北京时间4月27日凌晨公布了“营收13年来首降”的财报,随后概念股爱施德(002416.SZ)大跌5.73%,信维通信(300136.SZ)、安洁科技(002635.SZ)等概念股跌幅大于2%,其他相关股票也跌多涨少。

部分公司的业绩也受到直接冲击。比如曾因为苹果概念而股价大涨的蓝思科技,是典型的苹果供应商,公司2012年至2014年度对苹果、三星的合计销售额占比高达87.65%、83.60%和74.15%。从2015年报看,蓝思科技也是小米的重要供货商之一。

但正是头顶“苹果”、“小米”光环的蓝思科技,今年一季度业绩大幅下滑。公司一季度实现营业收入26.76亿元,同比下降35.84%;实现归属母公司股东的净利润1.65亿元,同比下滑59.32%。

“如果领导品牌未能推出更加新颖的产品引领新的消费潮流,中高端产品的销量可能暂时受到一定冲击。”在2016年一季报中蓝思科技如此表示,虽然蓝思科技未说明品牌名称是否包括“苹果”、“小米”,但很明确地表示,公司产品可能因为没有及时调整客户、产品结构而下滑。

与蓝思科技类似,苹果、小米供应商德赛电池(000049.SZ)的业绩也受到冲击。公司2016年一季度实现营业收入15.22亿元,同比下降16.59%;归属母公司股东的净利润0.39亿元,同比下降34.25%。

德赛电池管理层也意识到单一客户业务占比较大的风险,他们在投资者互动平台上表示,“该客户业务发生变化,将给公司销售带来较大影响”,后期要优化产品结构和客户结构。

记者统计前述35家概念股发现,蓝思科技、锦富新材(300128.SZ)、天音控股(000829.SZ)、金利科技(002464.SZ)等十家上市公司在2016年一季度营业收入下滑。

王莉以苹果供应链为例分析认为,“格局分散、同类供应商较多”的厂商被苹果议价的风险较高,尤其是毛利率高、格局分散的测试设备等厂商。

“而那些供给格局相对集中或是净利润率本身就不高的企业被苹果议价的风险较小。”王莉对21世纪经济报道记者说,“以信维通信(300136.SZ)为例,如果公司仍有持续提升份额的机会,即使苹果销量下来一点,公司业绩也依然有保障。”

产业链并购仍未停止

在部分供应商考虑降低对苹果、小米的依赖时,仍有上市公司仍在加大产业链布局。比如天音控股4月中旬发布公告称,拟以发行股份购买资产方式购买天音通信30%股权,发行完成后,天音通信成为上市公司的全资子公司。

“天音通信是苹果在中国的第一大分销商。”天音控股董事会在公告中表示,苹果手机定价较高,毛利润相对其他品牌较高,苹果手机为市场中优质的机型,是未来分销利润增长的重要驱动力。

另一家上市公司当升科技(300073.SZ)则以并购的方式成为苹果公司直接的供应商。根据公司去年8月中旬公告,公司拟收购中鼎高科100%股权,切入高端智能装备制造领域。

“其实苹果、三星是我们的终端客户。”当升科技内部人士对21世纪经济报道记者表示,公司生产的精密旋转模切设备主要是苹果等场所的零部件供应商,简单地说,公司是“苹果公司供应商的供应商”。

虽然上市公司在并购进入苹果产业链时都把前景描绘得很好,但在苹果手机销售量增长有限甚至下滑的背景下,存在业绩不及预期的风险。

“现在苹果对一些元器件供应商的有不同程度的砍价动作。”5月9日,一位不愿透露姓名的行业人士对说,如果零部件供应商的议价能力不强,价格压力也会传导到当升科技这类装备制造企业。

已经有上市公司在前期实施的手机产业链并购中,出现业绩承诺无法兑现的状况。

如金利科技(002464.SZ)2013年2月以3.7亿元收购宇瀚光电100%股权。当时交易对方承诺,2011-2014年宇瀚光电扣非后净利润分别不少于4408万元、4015万元、4497万元、4729万元。但在2014年,宇瀚光电年净利润-2217.55万元,业绩承诺落空。

“宇瀚光电的主要客户美国苹果公司的产品需求没有达到预期,再加上部分产品的工艺技术发生改变,导致宇瀚光电来自美国苹果公司的铭板产品订单大幅下降。”金利科技在财报中如是解释业绩承诺落空的原因。

上述行业人士说,目前以苹果、小米等智能手机大幅增长为预期的行业,也可能出现这种预期落空的风险。

比如,前述蓝思科技与浙江上市公司露笑科技(002617.SZ)正在押宝蓝宝石行业。蓝宝石广泛用于智能手机HOME键和摄像头等领域,但未来蓝宝石能否在消费电子产品更大面积地应用还存在不确定性。

蓝思科技对此也有认知,其管理层在2015年报中就表示“如果蓝宝石得到大规模应用,公司能够凭借技术、规模优势,享受巨大的市场份额和利润。如果蓝宝石行业不及预期,那我们投入的资源则没法获得预期回报,要承担折旧、人力成本等。”

露笑科技也面临同样的问题,公司一家全资子公司、一家参股公司(伯恩露笑)旗下都有蓝宝石业务。其中,伯恩露笑还是苹果手机的重要供应商之一,苹果产品采用的材料,将在很大程度上决定露笑科技在蓝宝石板块的回报。

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