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_困扰与机遇并存 世界经济复苏之路不平坦

2017-11-20 00:00

2011年上半年世界经济复苏充满坎坷和颠簸:一方面,遭遇多个突发事件的袭击,如中东北非事件、日本地震和海啸以及利比亚骚乱等;另一方面,部分新兴市场和发展中国家和地区面对日益升温的通胀压力困扰。此外,大部分发达经济体也被巨额财政赤字和大规模政府债务问题纠缠得疲惫不堪。尽管如此,世界经济仍在顽强复苏,一系列困扰也在渐进解决。预计下半年世界经济形势将好于上半年。

继2010年世界经济大幅反弹5.1%之后,2011年上半年世界经济复苏充满坎坷和颠簸。先是遭遇多个突发事件的袭击,如中东、北非事件、日本地震和海啸、以及利比亚骚乱等;而后,经济增长速度较快的部分新兴市场和发展中国家和地区则要面对日益上升的通胀压力的困扰;对于大部分发达经济体而言则不得不面对,危机期间大把撒钱落下的后遗症巨额财政赤字和大规模的政府债务,欧洲边缘国家的债务风险俨然演变成为全球性事件,发达经济体国家的主权信用评级纷纷遭受降级考验。然而,尽管如此,世界经济仍在顽强复苏,第一季度增长率达到4.3%,这主要受益于多数新兴市场和发展中国家经济的强劲增长。进入二季度后,主要经济体经济指标继续趋向悲观。在国际货币基金组织(IMF)6月17日公布的2011年《世界经济展望》更新数据中,与4月份预测相比,全球经济增长被下调0.1个百分点、发达经济体整体下调0.2个百分点。其中,下调美国0.3个百分点,下调日本2.1个百分点,幅度最大。但新兴市场依旧增长相对较快,经济增速被上调0.1个百分点;受困于希腊等国债务危机困扰的欧洲,由于其核心国家德国(经济增长被上调0.7个百分点)、法国(上调0.5个百分点)经济状态良好,对欧洲支撑作用明显,带动整个欧元区2011年经济增速被上调0.4个百分点(见附表)。

全球经济面对的整体困扰是经济复苏仍然脆弱,挑战诸多:一是发达国家如何妥善处理公共债务和金融体系的稳定;二是全球商品价格继续飙升的抑制;三是全球经济失衡造成汇率剧烈波动的防范;四是失业率居高不下的解决渠道等。但鉴于上半年世界经济负面信息已较为充分,相应对策也有着落,如在应对油价上涨方面,国际能源署宣布将释放6000万桶的原油库存,用以弥补利比亚供应中断所带来的缺口;美国能源部宣布将释放3000万桶的战略原油储备,日本也宣布释放790万桶应急石油储备。消息一经公布,纽约原油期货价格下跌应声下降。另外,希腊政府与欧盟、国际货币基金组织就其最新的5年紧缩计划达成的共识,也使人们看到主权债务危机解决上取得的进展。因此,预计下半年世界经济形势将好于上半年。IMF预计2011年全球经济增速将放缓至4.3%、发达国家经济增长率为2.2%,均较上年放慢0.8个百分点。

美国经济:疲态成常态

作为世界最大经济体,2010年美国经济增长2.8%,居发达经济体前列。进入2011年,美国经济继续复苏,但速度有所放缓。消费者对经济短期走势持谨慎态度;大中城市平均房价继续下跌,房地产业仍在苦苦挣扎。虽然就业形势正在转好,但仍未能恢复至危机前水平。第一季度GDP增长只有1.9%(首次预估是1.8%),明显慢于前一季度的3.1%。联邦政府和地方政府精简开支是造成美国经济增速放缓的重要原因之一:第一季度美国联邦政府实际开支下降8.1%,降幅远超上一季度的0.3%。能源和食品价格攀升使居民消费意愿受到抑制,也是美国经济增速放缓的重要原因:当季消费开支增速仅为2.2%,明显低于上季的4%。若扣除企业库存增加对经济的贡献,实际季度增长率仅为0.15%。

进入二季度,美国各项经济指标大多悲观:失业率仍超过9%,制造业数据、消费者信心指数和房屋销售数据等也是全线下滑。美国劳工部5月份的就业报告显示,本已降到8.9%的失业率重又上升到9.1%,其中作为创造就业机会重点领域的制造业,其就业机会在连续7个月增长后,首次出现缩减。另外,美国联邦住宅资金署的最新统计数据显示,美国住宅价格在去年出现小幅回升之后,今年又开始下跌。与2011年第四季度相比,今年第一季度的跌幅为2.5%;同比跌幅甚至高达5.5%。高油价和欧债危机等风险也是造成美国经济严重走缓的因素。预计美国二季度经济增长不会超过3%,上半年经济经济增长约为2%,低于早前3%至4%的预期。对于4月评级机构标普鉴于美国预算赤字的GDP占比很大,且负债越来越多,将美国的债务评级前景从“稳定”下调到“负面”,美国政府和国会尚未拿出清晰可行的方案来解决问题。因此,虽然美国经济周期性复苏趋势不会逆转,但鉴于结构性负面因素还在持续,有些还会加重,美国经济长期疲弱趋势已无法回避。

但美国政府仍坚持对美国经济的乐观判断,认为美国经济将经过一个季度左右的自我调整,随着夏季假期的结束及经济最为活跃的第四季度的来临,美国经济活力将明显增强,第三季度末或第四季度初就会出现增速加快的迹象,预计到今年年底前后将重新加速发展。出口增多、燃料价格趋稳、公司现金流充足以及借贷环境宽松等因素足以将破坏性龙卷风天气及日本大地震造成的影响消化掉。美联储预计今年美国经济增速为2.9%,高于IMF2.5%的增长预期。

欧洲经济:绝地逢生

尽管希腊债务危机重创欧洲,但欧元区2011年以来整体经济发展继续向好。1月份工业订单同比增长20.9%,为连续第四个月上升;1月份商品零售额环比回升0.4%,实现自2010年7月份以来的首次增长;2月份欧元区经济敏感指数升至107.8点,表明经济信心重拾上升通道。德国依然保持欧元区经济增长的引领地位,1月份企业信心指数升至历史新高;因为弱小成员国的糟糕表现拖低了欧元汇率,令德国出口商从中受益。一季度货物贸易进口增长20.0%,出口上升18.0%;3月份失业率从上年同期的8.5%降至7.6%。第一季度欧元区经济运行良好,商业信心指数呈现强劲表现,GDP环比增长0.8%,同比增长2.5%,增幅超出预计。特别是欧元区核心大国德国一季度经济增长1.5%(年率6.1%)、法国增长1%,呈现持续复苏局面,带动了整个欧元区。

由于欧元区经济复苏已步入正轨,欧洲央行已在4月加息25基点。欧元区5月消费者物价指数(CPI)同比增长2.7%,增幅较4月的2.8%小幅回落,但仍远高于欧洲央行的目标2%。4月2.8%的通胀率为欧元区自2008年10月以来的最高通胀水平。预计欧洲央行有可能于7月再度加息。但也有新数据显示,欧元区6月制造业和服务业扩张速度出现放缓,未来欧元区经济失去增长动能的风险也不能完全排除。欧元区外围经济体的财政紧缩也将拖累经济复苏。但愿希腊的紧缩计划能在某种程度上缓解欧洲债务危机的风险。

日本经济:命运多舛

由于受到东北部大地震、海啸和核泄漏影响,2011年3月起日本经济出现衰退迹象,3月当月工业产值环比骤降15.3%,创下跌幅纪录。最新数据显示,3·11大地震和海啸给日本造成的经济损失达到16.9万亿日元,约合2100亿美元,较1995年阪神大地震损失高出近80%。日本内阁府公布的2011年第一季度日本国内生产总值(GDP)第二次统计结果显示,扣除物价变动因素并经季节调整后,第一季度日本实际GDP环比下降0.9%,按年率计算为下降3.5%。

进入二季度,随着日本灾后重建工作的开始,投资拉动对日本经济增长带来积极影响。日本经济产业省数据显示,5月份日本工矿业生产指数为88.8,环比上升5.7%,为连续两个月环比上升,这是工矿业生产在克服地震影响后出现的恢复势头,预计6月份日本工矿业生产指数环比上升5.3%,7月份上升0.5%。另外,日本对外贸易依然保持增长,2011年前四个月,日本货物贸易出口增长9.1%,进口增22.7%。虽然进口增幅明显高于出口,出现贸易逆差,但至少说明日本国内市场需求正在恢复。

日本内阁府和日本央行对日本经济充满乐观情绪,认为,地震和海啸引发的生产问题正在迅速得到解决。而且外部市场尚好,出口正在复苏。预计下半年日本经济或温和复苏,特别是生产和出口有望继续上升;个人消费方面虽然市场依然疲软,但是逐渐减缓了下降趋势;企业资本库存恢复逐步导致内需增长。从长期而言,日本经济将能实现价格水平稳定的可持续增长。

新兴市场:通胀压力突显

近年来,新兴市场国家已成为世界经济增长的引擎和增长的主要来源。进入2011年以来,新兴市场仍保持了稳定增长。中国一季度GDP增长9.7%,前5个月中国进出口增幅仍然分别高达29.5%和25.2%;巴西前个5月货物贸易进口同比增长29.5%,出口增幅达31.2%。;印度2月份出口同比大幅上升49.8%,显示其较高的出口竞争力;1~4月,俄罗斯出口增长30.2%,进口猛增66.9%。IMF预计中国、印度、印尼和土耳其将继续成为推动世界经济复苏的动力。

尽管增长相对乐观,但多数新兴市场国家大多都面对强劲增长后导致的一系列新挑战,包括大宗商品价格上涨、通胀以及随着货币政策收紧和利率上调可能诱发的破坏性热钱卷土重来等。既要保证经济增长,又要克服通胀,是该地区今年经济发展面临的主要任务。作为具有代表性的新兴经济体“金砖四国”,巴西2011年前5个月通胀率累计达3.71%,预计全年上升到7%以上;印度的总体通胀(WPI)同比增速飙升到9.1%;而俄罗斯的5月份CPI同比上涨9.6%,前5个月CPI累计上涨4.8%;中国5月份CPI同比涨幅达5.5%,创下34个月以来新高,预计上半年CPI为5.3%。面对如此巨大的压力,货币政策持续收紧成了这些国家的共同手段。巴西今年已经连续第四次加息,使利率从年初的11.25%上升到现在的12.25%;而俄罗斯央行则在5月30日宣布将存款利率上调25个基点至3.5%,政策收紧的幅度大于市场预期;印度央行从去年3月至今已经10次上调利率,若再加息25个基点后,利率周期就会达到顶部。预计2011年新兴市场国家经济增长低于上年。但正如联合国报告指出的,发展中国家和转型经济体对危机后的全球经济增长做出了重要贡献,亚洲和拉丁美洲国家,特别是中国、印度和巴西等发展中国家的经济保持强劲增长,将继续带动全球经济复苏。

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