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_俄罗斯:经济将现U形走势

2017-11-19 16:04

俄经济目前虽已开始走出衰退,但从当前运行看,仍面临许多压力。从金融市场来看,银行仍需补充资本,不良资产依旧是包袱,多数银行继续惜贷,公司和居民的负债率仍处于历史高位。从实体经济来看,居民消费和企业商业性投资依然缺乏动力,加之失业的滞后性,都将给经济复苏蒙上阴影。整体来看,俄经济将呈U形走势。

在油价下跌和国际金融危机的双重冲击下,俄罗斯经济自2008年四季度以来陷入了近10年来最为严重的衰退。为应对危机,俄政府采取了多种积极措施。对于俄经济的表现及趋向,日前接受本报记者专访的中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员李建民表示,2009年俄金融体系趋于稳定,但实体经济运行欠佳,俄经济目前虽已开始走出衰退,但仍面临许多压力。整体来看,俄经济将呈U形走势。

触底回稳迹象明显

面对近十年来最为严重的经济危机,俄政府自2008年四季度以来实施了以稳定金融和保证社会领域为重点的反危机计划,投入资金约3000亿美元。“从计划实施效果看,支持金融系统的主要目标都已实现。”李建民对记者表示,2009年俄金融体系稳定,避免了大规模的银行破产和储蓄外流,市场流动性充裕,卢布汇率稳中有升,通胀在高位放缓,资本外流明显减少,与一年前的股市崩盘、资本外流、国际储备快速流失形成鲜明对比。

特别值得一提的是俄股市的突出表现。由于估值便宜、油价向好、全球经济恢复的迹象越来越明显,以景气循环类股为主的俄股市吸引了越来越多的投资者回归,以美元计价的交易系统指数全年上涨128.62%,全球排名第一。从社会领域看,2009年俄政府花费5000多亿卢布用于创造就业岗位,避免了失业率飙升。

“尽管如此,2009年俄实体经济仍然表现欠佳。”李建民表示,受国际金融危机和世界经济放缓持续影响,2009年上半年俄经济延续下行趋势,出口、投资、消费三驾马车明显动力不足。进入三季度后,在世界主要经济体经济回暖、特别是国际油价和大宗商品价格回升的影响下,俄出口及面向出口的企业状况改善,GDP和工业产值降幅放缓,环比出现微弱增长,但投资、消费尚无大的改观。1月至11月俄外贸额为4409亿美元,同比下降38%;固定资本投资同比下降18.9%;在通胀率连续5个月下降的同时,居民消费疲软。

“从全年看,俄经济仍呈负增长态势,GDP下降8.5%、工业下降11.5%。与金融危机前连续十年的快速发展相比,俄经济风光不再。”李建民表示。俄当局在对经济运行前景表示谨慎乐观的同时,也承认目前谈经济摆脱危机、采取退市措施尚为时过早,俄将继续实施反危机政策。

复苏势头尚不稳固

根据俄政府公布的2010年反危机纲要预测,2010年俄GDP、固定资本投资、工业生产均将转为正增长,增幅分别为3.1%、2.9%和2.8%,通胀率将保持在6.5%至7.5%之间,全年失业人口总数将减少到630万人(2009年为640万人)。该纲要表明,俄官方对国家今后的发展充满信心,认为俄经济从2010年起将步入稳定期,逐步恢复增长。“俄能否实现上述经济目标主要取决于四大因素:世界经济走势、国际油价走势、俄政府反危机措施效应、当前经济运行基本情况。”李建民对记者表示,2010年俄经济全面复苏将滞后于发达经济体。

从外部环境来看,全球经济仍较为脆弱,全面复苏存在一定不确定性。由于俄罗斯经济对国际市场行情依赖性大,欧洲是其主要的出口市场,发达国家市场特别是欧洲市场环境能否恢复,对于俄经济持续稳定发展起到重要作用。从经济依存度和关联度看,俄经济全面复苏将滞后于发达经济体。

李建民还认为,油价若在2010年出现大幅下跌,俄经济可能将出现新一轮下滑。金融危机实际进一步加重了俄对油气出口的依赖,未来能源出口仍是俄经济恢复增长的主动力。如油价继续回涨,俄面临的诸多社会、经济难题将会得到较快解决,同时高度依赖石油价格的政治和经济风险也会进一步加剧。如果油价再度大幅下跌,俄经济将出现新一轮下滑。

“俄经济目前虽已开始走出衰退,但从当前运行看,仍面临许多压力。从金融市场来看,银行仍需补充资本,不良资产依旧是包袱,多数银行继续惜贷,公司和居民的负债率仍处于历史高位。从实体经济来看,居民消费和企业商业性投资依然缺乏动力,加之失业的滞后性,都将给经济复苏蒙上阴影。”李建民表示,由于外部市场的不确定性和内部需求低迷,俄经济将呈U形走势,要恢复到危机前正常的增长水平可能需要更长时间。

深层次矛盾亟待解决

“在世界主要经济体经济回暖、特别是国际油价和大宗商品价格回升的影响下,俄经济已出现触底回稳迹象,但目前经济好转势头还不稳固,诸多社会经济问题有待解决。2010年,俄罗斯经济仍面临着四个方面深层次的矛盾与挑战。”李建民对记者如是表示。一是俄经济在短期内难以摆脱对外部市场的依赖。经济危机对俄经济的打击之所以远远大于其他新兴市场国家,主要在于俄原材料产业超常发展、经济增长过度依赖外部市场行情。危机前大批石油美元进账造成的短视导致产业结构调整停滞不前,实现创新型经济的目标长期停留纸面而迟迟不能付诸实施。在危机条件下,缺少替代承接产业和新的增长点既是其经济大幅下降的重要内因,也是其未来发展的最大障碍。

二是如何突破投资瓶颈制约。俄经济的自我投资能力相当于GDP的20%左右,最近10年俄投资主要靠政府和外部融资,由此导致公司和银行的非政府外债迅速扩张。全球金融危机爆发后,俄10年来首次由盈余预算转为赤字预算,不得不削减政府部门开支和暂停一些大型投资计划。2010年,俄以储备基金形式积累的石油美元将消耗殆尽,需重新到国际市场借债。由于削减预算投资和外部融资渠道不复存在,多数企业自有资金不足,投资不振已经并将继续拖累经济复苏的步伐。新的一年,如何突破投资瓶颈制约对俄罗斯来说至关重要。

三是如何刺激消费扩大内需。金融危机前,俄居民收入连续多年保持两位数增长,带动了居民消费快速增长,消费成为支撑俄经济较快增长的重要支柱。金融危机条件下,由房贷、车贷支持的住房和汽车两大消费热点迅速降温,由于失业增加、实行不完全工作日等使居民收入减少,直接遏制了消费,消费拉动经济增长效应递减。个人收入是消费支出的主要驱动力,2010年,在不可能大范围提高工资的条件下,如何刺激疲软的消费亦是政府要解决的难题。

四是如何正确把握反危机和长期经济发展的政策平衡点。从国际环境和国内局势来看,2010年,俄仍会坚持刺激性经济政策的基本取向,但政策的力度、节奏会有所改变。面对当前反危机和未来发展的不同要求,俄财政当局和货币当局需要在如何抑制资产泡沫、反通胀和刺激消费之间、重组银行逾期贷款债务和活跃对实体经济贷款之间、在削减预算支出和继续实施一系列民生方案之间正确选择平衡点。

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